三大差异中美股市走出截然相反的态势

【发布日期】:2022-05-18【查看次数】:

  5月份以来,受美联储加息以及美国4月CPI再次超预期的影响,美股特别是科技股持续下跌,而A股则一反常态,走势平稳,为何A股能走出独立行情呢?

  由于美元是全球货币,美国是全球最大的经济体,美国金融市场也最为发达,美联储的政策对全球金融市场有较大影响,通常美股的下跌会带动全球其他金融市场的下跌,而上涨则有所不同,所以很多时候,A股会出现“跟跌不跟涨”的情况。

  而当下,A股与美股走出不同的走势,主要是因为当前中美资本市场在利率环境、经济走势、市场情绪方面存在着较大差异。

  中美政策反向:由于针对疫情所采取的政策不同,同时中美属于前两大经济体,具有较强的独立性,因此中美两国当前的政策出现了反向。美国方面,由于疫情初期巨幅宽松,国内通胀持续高位,为抑制通胀,不得不开始加息与缩表,国内呈现紧缩状态;中国方面,由于国内货币与财政政策相对独立,疫情初期货币与财政支持合理可控,为当前货币与财政政策预留了较大空间,国内维持宽松格局,财政政策持续发力。简而言之,美国紧缩,国内宽松。

  经济预期反向:3月份开始,国内受疫情影响,经济开始下行,但当前国内疫情出现明显好转,经济开始恢复,呈现触底反弹的态势;而美国方面,受到美联储持续加息的影响,市场对未来美国需求萎缩,经济下行的预期更加强烈。简而言之,市场对中国经济的预期是上升,而对美国经济的预期是下降。

  情绪差异:2022年以来,受多重因素影响,A股调整深度普遍高于全球大多数市场,而5月份之前美股调整幅度有限。整体上来看,5月份之前,美股估值处于相对高位,A股则出于相对低位。A股目前利空情绪已得到一定释放,而美国经济受美联储加息的影响才刚刚开始。简而言之,美国投资者当前可能对利空更加敏感。

  展望未来,虽然当前A股相对坚挺,但市场仍有较多不确定性,全球紧缩带来的需求退步可能对出口带来影响,而疫情影响也尚未消退,短期内A股可能也很难走出较为强劲的反弹,继续磨底的可能性更高,但在稳增长发力板块,其整体投资机会值得期待。

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  (来源:光大保德信基金的财富号 2022-05-12 18:00)[点击查看原文]

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